製造業の景況指数が10月は49.1、2か月続けて50を下回り東南アジアで下から2番目

S&Pグローバルが11月3日に発表したフィリピンの製造業PMI（購買担当者景気指数）は、10月に 49.1 でした。9月の49.6からさらに下がり、2か月続けて50を下回っています。PMIは約400社の製造業者への調査をもとにした指数で、50を上回れば前月より事業環境が改善、下回れば悪化を示します。

月	PMI
2025年10月	50.1
2026年4月	48.3
2026年8月	54.9
2026年9月	49.6
2026年10月	49.1

10月の49.1は、4月の48.3以来、半年ぶりの低さです。8月には54.9と2016年12月以来の高さをつけていたので、2か月で6ポイント近く下げたことになります。

東南アジアで下から2番目

BusinessWorldによると、10月のフィリピンの数字は、比較した東南アジア各国のなかでミャンマーに次いで低いものでした。域内の平均は53.1で、9月の52.1から上がっています。周りの国が持ち直すなかで、フィリピンだけが沈んだ形です。

タイ

54.8

インドネシア

54

ベトナム

52.3

マレーシア

51

フィリピン

49.1

ミャンマー

47.6

S&Pグローバル調べ。50が改善と悪化の境目。BusinessWorldの報道にもとづく。

受注が減り、人も減らしている

S&Pグローバルの内訳を見ると、崩れているのは需要の側です。

• 生産：減少。ただし9月より減り方は緩やか
• 新規受注：減少が9月より深まった。国内も海外も弱い
• 原材料などの購入：大きく減り、11か月で最も速い減少
• 雇用：2か月続けて減少。主に自己都合の退職による
• 仕入れ先の納期：11か月続けて長くなった。資材の不足が理由
• 投入コスト：上昇は続くが、伸びは8か月で最も緩やか

需要が弱い理由として、一部の企業は暑さを挙げています。回答のなかには、これをエルニーニョ現象（太平洋の海水温が上がり、フィリピンでは高温と少雨をもたらす）と結びつける声もありました。

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの主任エコノミストSiân Jones氏は、生産と受注の落ち込み自体は小幅だとしつつ、「購入の減り方が大きく、人員の削減も続いていることから、製造業者は需要の弱さを前に慎重になっている」と述べています。

先行きの見方だけは2年ぶりの高さ

一方で、1年先の生産見通しは2年近くぶりの高さに戻りました。企業は新しい案件や顧客が生産を押し上げるとみています。完成品の在庫も4か月ぶりに増えており、これも生産の回復を見込んだ動きです。

ただJones氏は、この楽観が受注や雇用の回復にはまだつながっていないと指摘しています。中央銀行（BSP）が10月に政策金利を0.5ポイント引き上げて5.5%にしたことで、借入の負担が増え、需要と投資をさらに抑える可能性があるとしています。

9月の輸出は半導体の伸びで過去最高の98億ドルでした。RCBC（大手銀行）のMichael Ricafortチーフエコノミストは、AI向けの電子部品の輸出は一部の製造業者にとって明るい材料であり続けるとみています。輸出が伸びても、製造業全体の景況は悪化している。9月に続き、10月もこの2つが同時に起きました。

政府の統計局（PSA）による10月の製造業の生産統計は、12月4日に公表される予定です。

本記事は指数と比率のみを扱うため、為替換算は行っていない。