8月の製造業景況指数が54.9に、2016年12月以来の高さ

S&P Global が9月2日までに公表した8月のフィリピンの製造業購買担当者景気指数（PMI）は 54.9 だった。7月の51.8から上がり、2016年12月以来の高さである。拡大は4か月続いている。

PMIは 約400社の製造業者への調査にもとづく指数で、新規受注・生産・雇用・納期・購買在庫を対象とする。50を超えると前月より状況が良くなったこと、下回ると悪くなったことを意味する。なお2016年12月の値は55.7だったので、今回はそれに次ぐ水準にあたる。

フィリピン

54.9

タイ

53.8

ミャンマー

50.3

マレーシア

50.2

インドネシア

49.8

S&P Global調べ。50が拡大と縮小の境目。インドネシアだけが50を下回った。

同じ月の数字で並べると、フィリピンが東南アジアの主要国で最も高い。インドネシアだけが50を割っている。

6か月ぶりに、輸出向けの受注が増えた

中身を見ると、伸びているのは1つの項目ではない。

	8月の動き
新規受注	6か月ぶりの速さで増加。新製品・新モデルの投入、リピート受注、顧客層の広がりが要因
輸出向けの新規受注	6か月ぶりに増加に転じた
生産	2016年12月以来の速さで増加
購買	6か月ぶりの速さで増加
雇用	5か月ぶりに増加。伸びは21か月ぶりの強さ
業況見通し	2024年11月以来の高さ

S&P Global Market Intelligence のエコノミスト Maryam Baluch 氏は、こう述べた。「フィリピンの製造業は8月も勢いを増した。中東での紛争に影響を受け、前四半期が横ばいだった状態から抜け出している」

コストの面でも風向きが変わっている。エネルギー・原材料・物流の支払いは増えたものの、投入コストの上昇ペースは7月より鈍った。販売価格の引き上げも小幅で、上げ幅は過去6か月で最も小さかった。

GDPと逆を向いている

この数字が目を引くのは、直前に出ていた指標と方向が逆だからである。

• 第2四半期のGDP成長率は 2.3% で、パンデミック後の最低
• 家計最終消費支出は2.8%増で、5四半期続けて鈍化
• 7月の短期外国資金は91%減、1〜7月では39億ドル（約6,200億円）の流出超

内需と資金の流れが弱いなかで、工場だけが動き始めているという構図になる。

アジア太平洋大学経済学部の元学部長で准教授の Francisco Cid Terosa 氏は、PMIの改善の一因を 世界的なAIブームに求めた。フィリピンの電子部品や中間財の供給業者が恩恵を受けている、という見立てである。インフレ圧力の緩和と、今後数か月の需要が強まるという見通しも、原材料や半製品の先行手当てと雇用を後押ししたとした。

同氏は「短期的には回復は持続可能だと考える。とくに世界のAI・技術ブームに牽引される電子部品と、食品加工・消費財の産業だ」と述べている。

数字の粒度に注意する

PMIは 企業への聞き取りにもとづく景況感の指数であり、生産量や金額そのものではない。「前月より良くなったと答えた企業の割合」を加工したものなので、水準ではなく方向を示す。GDPが示す水準の弱さと、PMIが示す方向の強さは、同時に成り立つ。

確かめるべきは、輸出向けの受注増が実際の輸出額に出てくるかである。7月の貿易赤字は59億7,000万ドル（約9,500億円）まで拡大し、電子部品の輸入が石油を上回った。輸入した部品が製品として出ていくなら、次の貿易統計で輸出側が動く。

換算は1ドル=159円（2026年8月21日時点）で計算した目安である。