政府、9月22日予定の5年物大型国債の発行を見直し。ペソ安と金利上昇で

フィリピン政府が、9月22日に予定していた5年物の大型国債の入札を見直している。ペソ安と金利の上昇で、借りる費用が高くなっているためである。

国庫長官の Sharon Almanza 氏は、ブルームバーグの質問にこう答えた。

「我々の借入戦略が、変化する市場環境に応じたものであり続けるよう、計画を再評価している」

同氏によれば、借入計画を作った6月の時点では、中東情勢がさらに悪化するとは想定していなかったという。今月の起債についての判断は「近く」出るとしている。

3,800億ペソの計画のうちの1本

対象は、機関投資家向けに売る固定利付の国債である。個人向けの国債と同じく、政府の資金調達のかなりの部分を担う種類にあたる。

今月の起債計画	3,800億ペソ（約9,728億円）
見直し対象	9月22日入札予定の5年物
前回（2月）の調達額	2,350億ペソ（約6,016億円）

買い手が待っている

投資家が慎重になっている理由も、記事は挙げている。

フィリピン・ファンドマネジャー協会の Helen Oleta 会長は「中央銀行が物価を抑えるために利上げを続ける可能性がある」として、こう述べた。「投資家はより良い買い場を待っており、来年に向けて持ち高を組み直そうとしているかもしれない」

外国人投資家にとっては別の問題がある。物価が高く自国通貨が弱いと、自分の通貨に戻したときの利回りが目減りする。買う理由が薄くなる。

需要の弱さは、直近の入札にも出ていた。9月2日に行われた5年物の入札では、応札額が募集額の1.2倍にとどまった。8月初旬の同じ5年物の入札では3.1倍だったので、1か月で需要が3分の1近くまで細ったことになる。

どちらを選んでも代償がある

政府の立場は難しい。

• 見送れば：大型の起債で市場の厚みを作るという取り組みが後退する
• 進めれば：財政赤字を抑える努力のなかで、利払いが増える

しかも資金は要る。成長を促すために支出を増やす必要があり、加えて 今年満期を迎える国債の借り換えもある。ブルームバーグの集計では、9月に1,000億ペソ（約2,560億円）超、10月にさらに500億ペソ（約1,280億円）が、個人向け国債としてが満期を迎える。

背景の数字も並べておく。物価は3か月続けて鈍化して7月に6.2%になったが、それでも今年の目標の2倍を超えている。7月末の国の債務は19兆3,900億ペソと過去最高、7月の政府の借入総額は2,913億ペソで前年同月比75.4%増である。

換算は1ペソ=2.56円（2026年9月4日時点）で計算した目安である。