三井住友は、なぜフィリピンの同じ財閥に5年で4回も出資したのか

日本の三井住友グループが、フィリピンで少し変わった買い物を続けています。

2021年から2026年までの5年間で4回。相手は毎回、ユチェンコ財閥という同じ企業グループの会社でした。最初は大手銀行に3回。次にその銀行のリース会社。そして先週、風力発電の会社です。

フィリピンでは、外国企業が銀行を100%買えます。それなのに三井住友は、4分の1弱で止めています。

会社を買い取るつもりがないなら、何を買っているのでしょうか。

狙っているのは、会社そのものより、その財閥が持つ顧客基盤です。

銀行 → リース → 発電。売る商品が5年で3つに増えた

1. 🏦
   2021銀行に出資

   フィリピンの大手銀行RCBCの株を5%取得

2. 🏦
   2023 → 2025同じ銀行に買い増し

   20%、さらに24%へ

3. 🏭
   2026年8月その銀行のリース会社へ

   30%を取得

4. ⚡
   2026年8月同じ財閥の風力発電会社へ

   35%を取得予定

持ち分は読みやすさを優先して丸めている。正確には2021年が4.999%、2025年が24.46%。2026年の2件は同じ週に開示された。

最初の3回は同じ会社への買い増しです。2026年に相手が変わりました。出資先が増えたというより、その財閥に売れる商品が増えたと見るほうが実態に近い。

ユチェンコ財閥は、銀行のRCBC、建設、損害保険、大学、エネルギーなどを抱えるフィリピンの企業グループです。風力発電の会社もこのグループに属します。

100%買えるのに、4分の1で止める理由

フィリピンは2014年に法律を変え、外国企業が銀行を丸ごと買えるようにしました。それ以前は6割までです。制度が邪魔をしているわけではありません。

三井住友銀行がRCBCの株を2割まで増やしたときの、株主の顔ぶれを見てください。

34%

20%

19%

5%

23%

• ユチェンコ財閥の持株会社34%
• 三井住友銀行20%
• 台湾の生命保険会社19%
• 世界銀行グループ5%
• その他23%

三井住友銀行の2023年7月31日付リリースによる。「その他」は開示された4社の合計から編集部が差し引いて算出したもの。

外国のお金が3か所から入っていて、三井住友はその1つにすぎません。しかも財閥の持株会社を超えてはいない。経営権を取りにいく形になっていないのは、意図的だと考えるほうが自然です。

三井住友銀行は2023年の発表で、目的をこう書いています。

“

RCBCの全国の支店網と幅広い金融サービスを活用し、フィリピンでの事業拡大を目指すお客さまにサービスを提供する能力も拡大していく。

「フィリピンで事業を広げようとするお客さま」とは、主に日本企業のことです。支店網を手に入れるのではなく、支店網を使わせてもらう。それが出資の中身でした。

「銀行のお客さんにリースも売る」と、3か月前の計画書に書いてあった

2026年8月の2件が同じ週に出たのは、偶然ではありません。三井住友ファイナンス＆リースが5月に公表した3か年の経営計画に、そのまま書いてあります。

同社はこの計画で、海外を担当していた2つの部署を1つにまとめました。直前の3年間を振り返った箇所で、自ら課題に挙げていたのが「海外事業の連携が弱いこと」です。

新しい部署がやると宣言したのは、次の2つでした。

• 同じお客さまに、別の商品も売る
• 自社にない事業は、現地の会社と組んで手に入れる

（計画書の原文では「クロスセルの強化」「ミッシングパーツの確保」と書かれています）

前者がリース会社への出資です。銀行が融資で付き合っている取引先に、リースで設備を出す。後者が風力発電への出資にあたります。フィリピンで発電所を動かした経験のない会社が、すでに動いている発電所の持ち分を買う。

この会社自体、銀行（三井住友フィナンシャルグループ）と商社（住友商事）が半分ずつ持っています。銀行の取引先網に商社らしい投資を差し込める作りだ、ということでもあります。

この財閥は、30年前から日本企業の窓口だった

なぜユチェンコ財閥なのか。創業家の Alfonso T. Yuchengco 氏は1995年から1998年まで駐日フィリピン大使を務め、日本からの投資を呼び込む役目を負っていました。この財閥が組んできた日本企業には、東京海上、ホンダ、エーザイ、大和証券が並びます。2021年に始まったように見える関係は、30年以上前からある回路の上に乗っています。

日本企業は「資金・設備・電力」を同じグループから調達できる

ここまでを、現地で事業を持つ日本企業の側から見ます。変わったのは1点です。

運転資金は銀行から。設備はリース会社から。電力は発電会社から。これまで別々に交渉していた3つが、資本でつながった1つのグループの中に入りました。

有利とは限りません。話は早くなりますが、比べる相手が減るということでもあります。確かなのは、見るべき指標が「何%持っているか」ではなくなったことです。「その財閥のどの機能に、いくつ入っているか」のほうが、現場では効きます。

結局、欲しいのは会社の支配権ではなく、顧客との接点だった

三井住友はフィリピンで会社を買い集めているのではありません。ユチェンコ財閥が抱える顧客基盤を1つ選び、そこへ銀行、リース、電力と、自分たちが売れるものを足し続けています。

だから100%買えても24%で止まる。支配しなくても、売る相手には届くからです。

この読み方が外れるとしたら、風力の話が消えたとき

見立てが正しいかどうかは、3つで分かります。

1. 風力への出資は成立するか。止まれば「足りない事業を現地で補う」という仮説が弱まります。
2. 次もユチェンコ財閥なのか。財閥への集中戦略なのか、フィリピン全体への投資なのかが分かります。
3. RCBCの顧客に本当にリースが売れるか。売れなければ「資本は入ったが、商売は動かなかった」ということです。