ペソが5日ぶりに反発。中央銀行は「63ペソを守る線引きはしない」

4営業日続けて最安値を更新していたペソが、9月4日に 1ドル62.52ペソへ戻した。前日の62.565ペソから 4.5センタボの上昇である。

前日は取引時間中に62.69ペソまで下げ、こちらも過去最安を記録していた。

中央銀行は、水準を守らない

焦点は、中央銀行（BSP）がどこで動くかである。Reyes Tacandong & Co. の上級顧問 Jonathan Ravelas 氏の見立ては明確だった。

「ペソ安は物価の押し上げ要因になりうるが、ドル・ペソが63ペソに近づいているというだけの理由で、中央銀行が積極的に介入することはないだろう。介入があるとしても、通常は特定のペソの水準を守るためではなく、行き過ぎた変動をならすためのものだ」

さらに端的にこう述べている。

「中央銀行はまず物価を見て、為替はその次に見る。介入は変動を落ち着かせるためであって、63ペソに線を引くためではない」

同氏は今回のペソ安の原因を、中東の緊張の再燃による原油高、安全資産としてのドル買い、供給網への懸念、天候による物流と商品価格の混乱といった世界的な要因に求めた。

Remolona総裁も以前、強いドルに対して通貨を守ろうとするのは無益で、外貨準備を減らすだけだと述べている。市場に姿は見せるが、急な動きをならすためだとしている。

守る余力そのものが細っている

介入に慎重な理由のひとつが、外貨準備の水準である。

2026年7月末

1,033

1年前

1,054

7月末の1,033億ドルは1年半ぶりの低い水準。中央銀行は準備を使い切らないよう介入を最小限にとどめるとしている。

7月末の外貨準備は 1,033億ドル（約16兆1,000億円） で、1年半ぶりの低さである。

物価は年末にかけて、もう一段上がりうる

中央銀行が「まず物価を見る」という以上、その物価の見通しが重要になる。

• 1〜7月の平均は 5.0%
• 中央銀行の今年の見通しは 6.1%
• 第4四半期にピークをつける可能性があるとしている

理由として挙げているのが 「スーパーエルニーニョ」による供給の混乱で食品が上がるという筋である。

三菱UFJは年末まで62ペソ台が続くと予想しており、原油が10%上がるとペソが0.9%下がるという関係を示している。原油と食品と為替が、同じ方向に効きうる局面にある。

Regina Capital Development の営業責任者 Luis Limlingan 氏は、ペソが63ペソまで下げた場合、中央銀行はより難しい判断を迫られると指摘した。

換算は1ドル=156円（2026年9月4日時点）で計算した目安である。