GCash上場はテック企業の上場を呼ぶのか、市場では見方が割れる

GCash を運営するMyntの上場が、フィリピンの株式市場に何をもたらすのか。同じ出来事について、正反対の見方が出ている。

RCBCのチーフエコノミストMichael Ricafort氏は、この上場が「より多くのハイテク企業やデジタル経済関連の株式売り出し・資金調達を、国内の株式市場で始めるきっかけになりうる」と見る。

一方、Trading Edgeの最高投資ストラテジストRon Acoba氏は「短期的には、MyntのIPOは市場にとって弱材料である」とした。

なぜ「弱材料」になるのか

理屈は単純である。機関投資家の資金は無限ではない。

MyntのIPOは最大923億2,000万ペソ（約2,300億円）、想定時価総額は6,689億6,000万ペソである。この規模の株を買うために、機関投資家は手持ちの他の銘柄を売って資金を作る。新しい大型株が入ってくるぶん、既存の銘柄からお金が抜ける。

Acoba氏は、その機関投資家が置かれている状況も挙げた。高い金利、鈍い成長、伸びない企業収益、通貨安、インフレ、政策の見通しにくさである。資金に余裕がない局面で、1社に923億ペソを振り向けることになる。

さらに、Myntは時価総額が大きくても 主要株価指数PSEiにはすぐには入らない。指数連動の資金が自動的に買ってくれるわけではない、ということである。

それでも「呼び水になる」と見る理由

Ricafort氏の見方は時間軸が違う。

フィリピンの株式市場は、新規上場が細っていた。3年で10社が上場廃止になり、2026年の新規上場はゼロだった時期もある。上場しても資金が集まらないなら、上場する意味がないという状態が続いていた。

そこに史上最大の案件が通る。しかも市場に出す株の比率を15%から12%へ緩める措置の第1号としてである。大型のテック企業でも国内市場で上場できると示せれば、次が続くという筋道になる。

	Acoba氏の見方	Ricafort氏の見方
時間軸	短期	中長期
見ているもの	資金の奪い合い	上場の前例づくり
結論	既存銘柄には弱材料	テック上場の呼び水

この2つは矛盾しない。同じ上場が、既存の銘柄からは資金を吸い上げ、これから上場を考える会社には道を示す。

見るべきところ

10月20日の上場後、確かめるべきは3つある。株価が上限価格の10ペソを保てるか。PSEiの他の銘柄が上場前後で売られるか。そして 次に上場を表明するテック企業が実際に出てくるかである。

呼び水になるかどうかは、Myntがうまくいったかどうかで決まる。

換算は1ペソ=2.49円（2026年9月4日時点）で計算した目安である。