GCash上場、923億ペソのうち会社に入るのは160億ペソ。残りは既存株主へ
KEY POINTS
- ニュースの要点
- GCashを運営するMyntが、上場日を10月19日から10月20日へ1日ずらした。8月18日付の修正目論見書による。最大923億ペソ（約2,400億円）の調達のうち、会社が受け取る新規資金は160億ペソ超で、残る762億6,000万ペソ（約1,983億円）は既存の株主と経営陣に渡る。
- この動きの意味
- フィリピン史上最大の上場になるが、その8割超は会社への資本注入ではなく、既存投資家の資金回収である。売り手は米Bow Wave系、Ant系、米Warburg Pincus系で、いずれも国外の投資家にあたる。長く出口が閉じていた市場に、一度に大きな出口が開く形になる。
- 今後の注目点
- 10月1日のブックビルディングと価格決定。二次売り出しの比率が投資家心理にどう働くか。GlobeとAnt Internationalが売らずに残す判断が評価されるか。
GCashを運営する Mynt が、上場の日程を1日ずらした。8月18日付の修正目論見書で、フィリピン証券取引所（PSE）への上場日を10月19日から 10月20日 に変更した。売り出し期間も10月5〜9日から 10月6〜12日 になった。
日程の変更そのものは小さい。中身のほうが重要である。
923億ペソのうち、会社に入るのは160億ペソ
修正目論見書によれば、最大 923億ペソ（約2,400億円）の調達のうち、Mynt自身が受け取る新規資金は 160億ペソ（約416億円）超 にとどまる。
残る 762億6,000万ペソ（約1,983億円） は、長年の株主と経営陣に渡る。全体の 約83% にあたる。
売り出す顔ぶれは次の通り。
| 売り手 | 売り出し額 | 売却後の持ち分 |
|---|---|---|
| ASP Philippines LP（米Bow Wave Capital Management系） | 最大 270億4,000万ペソ（約703億円） | 1.82% |
| Advanced New Technologies（Singapore）Holding（Ant Group系） | 最大 251億8,000万ペソ（約655億円） | 2.3% |
| Lion Fintech Investments（米Warburg Pincus系） | 約121億8,000万ペソ（約317億円） | 0.82% |
ASP Philippinesは 2021年に1億7,500万ドル（約278億円）をGCashに投じていた。コロナ禍でキャッシュレスへの移行が一気に進んだ時期である。
一方、最大株主の Globe Capital Venture Holdings（33.84%）と Ant International Technologies（Singapore）Holding（21.44%）は売らない。持ち分をそのまま維持する。
経営陣も一部を売る。Mynt社長兼最高経営責任者の Martha Sazon 氏が4億4,023万ペソ（約11億円）を売却して持ち分を0.26%にする。融資子会社Fuse Financingの Tony Isidro 社長兼CEOが5,883万ペソ（約2億円）、GCashの最高人事責任者 Robert Conrad Gonzales 氏が4,208万ペソ（約1億円）である。
「二次売り出しの比率」が論点になる
売り出す株数は80億3,000万株で、追加分（オーバーアロットメント）が最大12億株。想定価格は1株10ペソで据え置かれた。上場後の発行済み株式は約669億株になる見込みで、確定分は資本金の 約12%、追加分を全て使えば 13.8% にあたる。
Globalinks Securities and Stocks の Toby Allan C. Arce 氏は、日程の1日の変更は本質ではないとみる。
この規模の売り出しでは、投資家が重く見るのは、最終的な評価額に十分な上値の余地があるか、機関投資家の需要が強いか、そして 相対的に大きな二次売り出しの部分 である。1日の日程変更ではない。
China Bank Capital のマネージングディレクター Juan Paolo E. Colet 氏は、日程の後ろ倒しは需要を積み上げる時間が増えるだけで、投資家心理への影響はないとしている。
実際の試金石は 10月1日のブックビルディング と、その後の価格決定になる。
出口が一度に開く
当媒体は8月24日、3年で10社が上場廃止になり、2026年は8月まで新規上場がゼロだったことを伝えた。株主が持ち分を現金に換える場所として、この市場は長く機能していなかった。
今回の上場は、その出口が一度に開く形になる。そして受け取るのは、米国とシンガポールの投資家である。
Myntは Globe Telecom、Ayala Corp.、シンガポールの Ant International による共同事業で、GCashは完全子会社の G-Xchange が運営する。融資は Fuse Financing が担う。GCashは月に 4,150万人 のフィリピン人の資金を扱っている。
主幹事は Morgan Stanley、JP Morgan、UBS のシンガポール支店が務める。
円換算は2026年8月21日時点のレート（1ドル＝159円、1ペソ＝2.6円）による目安です。
SOURCES / 出典
- BusinessWorldメディアGCash parent Mynt shifts timetable for IPO listingbworldonline.com
- The Philippine StarメディアEarly GCash backers to cash in biggest chunk of IPO proceedsphilstar.com
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