ペソが1ドル62.59の史上最安値、インフレ鈍化も歯止めにならず

公開 2026.09.05

KEY POINTS

ニュースの要点: ペソが9月4日に1ドル62.59ペソで引け、前日から7センタボ下げて史上最安値を更新した。取引時間中は62.65ペソまで売られた。同じ日に8月のインフレ率鈍化が発表され株価は上昇したが、通貨は逆に動いた。
この動きの意味: 米ドル高と米金利高という外部要因に、副大統領への逮捕状という国内の政治不安が重なった。経済担当相は貿易・経常赤字の拡大を挙げており、利上げでは直接効かない実需の要因がペソを押し下げている。
今後の注目点: BSPが実際に為替介入に動くか。10〜12月期に追加利上げがあるか。貿易赤字の月次データが縮むか。見送りを検討している5年物の大型国債発行がどうなるか。

フィリピン・ペソが9月4日、1ドル 62.59ペソ で取引を終えた。前日の62.52ペソから7センタボ下げ、史上最安値を更新した。取引時間中には62.65ペソまで売られている。

同じ日、8月のインフレ率は6.1%へ4か月連続で鈍化したと発表され、主要株価指数のPSEiは0.35%上昇して6,090.60で引けた。物価と株は良い方向に動いたのに、通貨だけが逆に振れた。

ペソの最安値更新

8月26日61.888ペソ
このときの史上最安値
8月27日62.265ペソ
BSPが政策金利を5%へ利上げした日に37.7センタボ安
8月29日62.27ペソ
6か月で7.6%の下落
9月3日62.52ペソ
62ペソ台での推移が定着
9月4日62.59ペソ
取引時間中には62.65ペソ

各日の終値。利上げの日にむしろ下げた点が、市場の受け止めを示している。

外の要因と、内の要因が同じ方向に働いた

UnionBankのチーフエコノミスト Ruben Carlo Asuncion氏は、下落の主因を国外に見る。「ペソの最安値更新は主に外部要因によるもので、堅調な米ドル、高止まりする米国の金利、そして米雇用統計を控えた市場の警戒感が挙げられる」と述べています。

国内側の材料もあった。副大統領に対する逮捕状が出たことで、政治の先行きが読みにくくなったことが売り材料に加わったと報じられている。

より構造的な診断を示したのが、経済担当相の Arsenio M. Balisacan氏である。ペソ安の背景として、地政学的な不確実性の再燃に加えて 貿易収支と経常収支の赤字拡大を挙げ、財政の立て直しと輸出主導の成長への転換が必要だとした。イランと米国が関わる紛争の再燃が起点にあるという見方も示している。

貿易赤字が広がるということは、国全体としてドルを稼ぐより使う量が多いということで、これは金利や相場観ではなく取引の実需からペソを押し下げる。利上げでは直接効かない部分である。

中央銀行は「均す」ために入る、との見方

中央銀行（BSP）は8月27日に政策金利を5%へ引き上げたが、その日にペソはむしろ37.7センタボ下げた。市場が「利上げはしたが、これ以上は踏み込まない」と読んだためとされる。

Reyes Tacandong & Co.のシニアアドバイザー Jonathan L. Ravelas氏は、BSPが為替市場に介入する公算が大きいとの見方を示した。狙いは水準を戻すことではなく、急激な変動が物価をさらに押し上げるのを防ぐことにあるとしている。BSPの介入姿勢については9月4日にも整理した。

通貨安は財政にもはね返る。国庫は今月予定していた5年物の大型国債の発行を見直していると明らかにしている。ペソ安と金利上昇で、借りるコストが上がったためである。

日本の企業にとっては、二重に効く

ペソ安は、フィリピンに投資する日本企業にとって単純な話ではない。

現地で稼いだペソを円に換えるとき、ペソが対ドルで安くなるほど手取りは減る。加えて9月に入って 円が対ドルで上昇したため、この2つが同じ方向に重なった。本サイトが記事の換算に使う参照レートは、8月21日時点の1ペソ2.6円から、9月4日時点で 2.49円 に下がっている。2週間で約4%である。

逆に、いま円をペソに換えて投資する側から見れば、同じ円でより多くのペソが買える局面でもある。三菱UFJが1ドル62ペソへの下落を見込んでいたことは以前に扱ったが、その水準はすでに超えた。

先行きの見方は割れている。ING BankのDeepali Bhargava氏は10〜12月期にもう0.25ポイントの利上げがあると見る一方、Pantheon MacroeconomicsのMiguel Chanco氏は利上げ局面はすでに終わったとする。追加利上げがあるかどうかで、ペソの下支えの強さが変わる。