メラルコ系の太陽光会社MGENR、発電所5か所を株式交換で取得し大型増資に備える

メラルコ（Manila Electric Co.）グループの上場太陽光会社MGEN Renewables（MGENR、旧SP New Energy）は、親会社が持つ太陽光発電所5か所を、自社の新株と引き換えに取り込みます。取締役会が10月27日に承認し、28日に証券取引所へ開示しました。取引の総額は 49億8,000万ペソ（約124億円）です。

狙いは、MGENRをメラルコの発電子会社Meralco PowerGen（MGEN）の再生可能エネルギー事業の受け皿にすることです。稼働中の発電所を加えて収入の土台を広げ、機関投資家から資金を集めやすくするとしています。

新株31億株で5つの発電所を受け取る

MGENRは、親会社のMGEN Renewable Energyに新株約31億1,250万株を1株1.60ペソで発行します。対価として、次の5社の株式を受け取ります。

発電所の場所	出力（交流）
リサール州バラス	80.1MW
イロコス・ノルテ州クリマオ	68.7MW
ブラカン州サンミゲル	55.0MW
イサベラ州コルドン	52.7MW
ヌエバエシハ州ボンガボン	19.82MW

5か所を合わせると約276MWで、いずれもすでに動いている太陽光発電所です。1.60ペソは、10月23日の終値1.23ペソに30.08%を上乗せした価格です。発電所とMGENRの価値は割引キャッシュフロー法で算定し、外部の評価会社FTI Consulting Philippinesが示した範囲に収まっているとしています。

次は「再IPO」

上場済みの会社が、改めて大規模に株を売り出して資金を集めることを「再IPO」（re-IPO）と呼びます。PhilSTARによると、MGENのEmmanuel Rubio社長は以前、早ければ2027年1〜3月にMGENRの再IPOに進めると話していました。

MGENRは同じ日に、完成すれば世界最大の太陽光・蓄電池一体型の施設になりうるとされるMTerra Solarを手がける子会社Terra Solar Philippinesへ、最大78億1,500万ペソ（約195億円）を出資することも決めました。必要ならさらに最大18億8,250万ペソ（約47億円）を出します。融資元の銀行と、共同出資者である英国の投資会社Actisの同意が条件です。

MTerra Solarの第1期は8月に商業運転を始め、9月末までに623GWhの電気を売りました。送電設備の工事が終わるまで、ルソンの系統へ送れる出力は950MWに抑えられています。

赤字から黒字へ戻る見通し

MGENRは2025年に41億ペソ（約102億円）の最終赤字でしたが、2026年は7億7,400万ペソ（約19億円）の黒字を見込みます。1〜9月の赤字は2,400万ペソと前年同期から96%縮み、10〜12月に約8億ペソの利益を見込むためです。

MGENRはもともと、太陽光の事業家Leviste氏が創業したSP New Energyで、2023年にメラルコグループに入りました。創業者は9月に持株の一部を売却しています。

次に見るところ

株式交換の契約がいつ結ばれ、完了するか。MTerra Solarへの出資にActisと融資元が同意するか。再IPOの規模と時期が示されるか。

換算の基準は1ペソ2.49円（2026年9月4日時点）です。