8月のホットマネーが3億1,541万ドルの流出超、3か月ぶりの逆転

中央銀行（BSP）の速報値で、8月の短期の外国証券投資が 3億1,541万ドル の流出超になりました。認可代理銀行を通じて登録された取引の集計です。

短期の外国証券投資は、出入りが速いことから「ホットマネー」と呼ばれます。

8月の内訳

総流入

1,828

総流出

2,143

差し引き3億1,541万ドルの流出超

中身を分けると次のようになります。

区分	総流入	総流出
ペソ建て国債	13億5,100万ドル	14億1,400万ドル
証券取引所の上場株	4億7,600万ドル	7億2,900万ドル
合計	18億2,800万ドル	21億4,300万ドル

総流入は前年同月の41億7,800万ドルから 56.26% 減りました。7月の23億6,800万ドルと比べても22.8%減です。総流出は前年同月比で14.01%増、7月比では6.86%減でした。

入ってくる額が半分以下に落ちたことが、逆転の主因です。

1〜8月の累計

項目	2026年1〜8月	前年同期
差し引き	42億5,400万ドルの流出超	45億8,300万ドルの流入超
総流入	174億3,600万ドル（6.35%減）	186億1,800万ドル
総流出	216億8,900万ドル（54.55%増）	140億3,400万ドル

流出超の内訳は、国債が22億7,600万ドル、上場株が19億8,100万ドルです。90日以上のペソ建て定期預金だけは、1〜8月で300万ドルの流入超でした。

7月は91%減ながら流入超を保っていたので、8月で向きが変わったことになります。

なぜ逆転したのか

フィリピン開発研究所（PIDS）の上席研究員であるJohn Paolo R. Rivera氏は、次の4つを挙げました。

• 世界的なリスク回避
• 地政学的な不確かさ
• ペソ安
• 国内の物価と成長の鈍さへの懸念

同氏はそのうえで「証券投資の流出はもともと振れが大きく、長期の投資先としての見通しが悪化したことを必ずしも意味しない」とも述べています。

RCBCのチーフエコノミストであるMichael Ricafort氏は、フィリピン・スターに対し、8月の逆転は米国とイランの対立をめぐる不透明さが主因だとしました。8月17日に60日間の暫定停戦が新たな合意のないまま切れ、石油タンカーへの攻撃が再燃して原油価格が上がった、という説明です。

8月に起きていたこと

1. 第2四半期成長率2.3%

   コロナ後で最も低い水準

2. 8月物価上昇率6.1%

   5か月ぶりの低さだが目標超えは6か月連続

3. 8月下旬ペソが1ドル62ペソ台へ

   月平均は61.3281ペソで前年比7.12%のペソ安

受け皿の側の条件が、どれも弱い時期でした。

これから

中央銀行の第2四半期時点の見通しでは、2026年通年のホットマネーは18億ドルの流入超です。2025年の推計である37億ドルから半減する計算になります。1〜8月が42億5,400万ドルの流出超である以上、達成には9〜12月で大きな流入が要ります。

Rivera氏は「原油高、為替の圧力、世界的な不確かさが続くあいだは、資金の流れは振れ続けうる」としたうえで、物価の見通しが改善し、ペソが落ち着き、投資家の信頼が戻れば流入が戻る可能性があると述べました。

Ricafort氏は、原油が4年ぶりの高値圏にあること、ペソ安が輸入費用を押し上げていることを挙げ、今後も流出の圧力が残るとしています。さらに、第4四半期から2027年前半にかけて強いエルニーニョが起きれば、食料・コメ・電気の価格を押し上げ、金融引き締めと借入費用の上昇につながりうると警告しました。

9月の物価上昇率は7.2%と3年半ぶりの高さになっており、8月よりさらに条件は厳しくなっています。

本記事はドル建ての統計を扱い、円換算の基準を示せないため為替換算を行っていない。本文中のペソの水準は出典が示したものをそのまま記した。